原标题：“医好意思印钞机”失速 玻尿酸高增长听说终结（主题）七天 探花

胶原卵白成造富新风口？（副题）

羊城晚报记者 汪海晏 实习生 张雨悦

上市公司年报近期已败露收官。羊城晚报记者梳理多家医好意思上市公司2024年上半年功绩论说发现，可谓几家欢笑几家愁。在曩昔的几年里，玻尿酸算作主要的好意思容填充材料，在医好意思商场上占据主导地位。也曾以玻尿酸为主打的“医好意思三剑客”——华熙生物、爱好意思客、昊海生科，更所以堪比茅台的毛利率、在透明质酸规模名列三甲的市占率，被外界称为“医好意思印钞机”。

不外，跟着玻尿酸进入竞品稠密的拥堵赛谈，华熙生物等玻尿酸企业挥别高速增长红利期，运转走下坡路；与之相悖，重组胶原卵白则算作医好意思行业新宠飞快崛起，高增长率、高毛利率使之成为医好意思赛谈造富新风口。

“医好意思三剑客”功绩滑落

算作国内医好意思行业的龙头，“医好意思三剑客”的功绩引东谈主留情。

记者注重到，爱好意思客在2024年上半年交出了一份增长放缓的财报。论说期内，公司终了贸易收入16.57亿元，同比增长13.53%；终了归母净利润11.21亿元，同比增长16.35%。尽管仍然终清醒双增长，但相较于曩昔三年同期，爱好意思客的功绩增速光显放缓。2021年—2023年的半年报骄贵，爱好意思客的营收增速分辩为161.87%、39.70%、64.93%；净利润增速分辩为188.86%、37.52%、64.66%。

在二级商场，半年报发布次日，爱好意思客股价跌幅寥落12%，拉万古辰来看，岁首于今公司股价跌幅寥落30%。

与爱好意思客相似，昊海生科在医好意思规模也濒临增速放缓的珍摄。

本年上半年，昊海生科医疗好意思容与创面顾问家具版本的营收为6.34亿元，同比增长25.72%，而客岁同期增幅为47.49%。而在医疗好意思容与创面顾问家具中，又以玻尿酸收入增长最为光显。期内，玻尿酸的收入为4.17亿元，较2023年同期增长51.3%，占医疗好意思容与创面顾问家具收入的比重由54.64%涨至65.76%，高潮了11.12个百分点。

值得注重的是，天然玻尿酸家具成为了本年上半年昊海生科能终了营收、净利双增的最大“元勋”，但其增速也不足以往，尤其是较客岁同期增速下落了63.05%。公开贵府骄贵，2023年上半年昊海生科玻尿酸孝顺了2.56亿元收入，同比增速为114.35%。

比拟于爱好意思客和昊海生科，华熙生物的功绩则出现光显下滑。2024年上半年，公司贸易收入同比下滑8.61%至28.11亿元；归母净利润为3.42亿元，同比裁汰19.51%。这一功绩创下了华熙生物上市以来的最差半年度功绩。事实上，华熙生物的跌势从客岁就还是败露。2023年，华熙生物终了营收60.76亿元，同比微增4.45%；归母净利润为5.93亿元，同比大幅下滑38.97%。

不仅功绩范围下落，二级商场也对华熙生物“冷淡”。2021年7月，华熙生物的股价一起飙升至313元/股，总市值高达1500亿元，一度被商场誉为“医好意思茅”，但在此之后便运转了漫长的震撼下行。放胆9月2日收盘，华熙生物的股价报收48.72元/股，总市值下落至235亿元，挥发超千亿。

面对如斯惨淡的功绩，华熙生物在上半年财报中给出了举座谋略后果承压的主要原因，包括处置变革在短期产生了一系列用度，影响短期损益；对研发、改造业务等长久性、战术性的进入莫得裁汰，捏续增长；部分业务举例功能性护肤品业务因为论说期正处于处置变革深水区，商场拓展未能王人备伸开等。

关于玻尿酸商场的增长放缓，艾媒商榷CEO兼首席分析师张毅对羊城晚报记者默示，这一方面归因于家具同质化严重，商场趋于饱胀；另一方面，铺张者对健康好意思容需求的变化，促使他们更倾向于遴荐一些新式材料。举例，胶原卵白算作医好意思行业的新宠，对玻尿酸商场产生了显贵的冲击。

胶原卵白火速崛起

“医好意思三剑客”功绩转换背后，是胶原卵白的火速崛起。

阐发弗若斯特沙利文数据，预测到2026年，基于胶原卵白的皮肤专科顾问家具的商场份额将寥落透明质酸；到2027年，中国胶原卵白的举座商场范围将达到1738亿元，其中重组胶原卵白家具的商场范围为1083亿元，占比62.3%。

2022年年末，巨子生物在港股敲钟，成为港交所“胶原卵白第一股”；2023年7月，锦波生物头顶A股“重组胶原卵白第一股”光环，告成登陆北交所。

上市以来，两家公司均向商场递交了亮眼的成绩单。本年上半年，巨子生物终了贸易收入25.40亿元，同比增长58.2%；终了归母净利润9.83亿元，同比增长47.4%。算作重组胶原卵白赛谈的“老年老”，巨子生物是当今大家最大的重组胶原卵白分娩企业之一。当今，公司领有专科皮肤顾问家具（包括功效性护肤品、医用敷料）、保健食物过甚他这两伟业务，以专科皮肤顾问家具为营收相沿，占比寥落95%。

巨子生物在2024年中报中证明称，举座收入增长主要受专科皮肤顾问家具的销量增长所鼓励，成绩于公司捏续加强在全渠谈的营销行为，以及经典畅销品类的镇定增长、明星单品的高速增长以及新品的告成推出。

阐发财报，本年上半年，巨子生物在功效性护肤品终了贸易收入19.4亿元，同比增长62.04%；医用敷料则保捏增长，终了贸易收入5.9亿元，同比增长48.87%，而客岁同期增速仅为14.61%。

重组胶原卵白“小巨东谈主”锦波生物发达亦不俗。本年上半年终了贸易收入6.03亿元，同比增长90.59%；归母净利润3.1亿元，同比增长182.88%，这一数字还是寥落客岁全年净利润3.0亿元。

锦波生物默示，这次功绩大增成绩于医好意思打针用的胶原卵白大卖。公司当今中枢业务主要分为三个板块：医疗器械、功能性护肤品和原料。财报骄贵，医疗器械业务在上半年营收5.31亿元，约占总营收的88%，同比增长91.84%。锦波生物指出，要点医疗器械家具所以A型重组东谈主源化胶原卵白为中枢要素的植入剂家具（三类医疗器械），以自主品牌“薇旖好意思”进行销售，放抄本年上半年，薇旖好意思已遮蔽约3000家末端医疗机构。

当今，锦波生物已告成完成了针对Ⅰ型、Ⅲ型、ⅩⅦ型等重组东谈主源化胶原卵白的关键基础推敲，并在此基础上，在妇科、泌尿科、皮肤科、骨科、外科、口腔科、心血管科等多个医疗规模进行讹诈探索。

医好意思赛谈第二增长弧线会是什么？

随重视组胶原卵白赛谈异军突起，“医好意思三剑客”在保管现存业务的同期，不断加大研发进入，加码其他医好意思热点赛谈，寻求新的增长能源。

2022年，华熙生物以2.33亿元收购益而康生物，进入重组胶原卵白赛谈，并在同庚8月发布了胶原卵白家具，包括动物源胶原卵白、重组东谈主源胶原卵白、水解胶原卵白（肽）等，以旺盛医疗、食物、再生医学等不同规模需求；雷同是在2022年，爱好意思客斥资3.5亿元通过旗下控股公司收购哈尔滨沛奇隆生物制药有限公司，探索胶原卵白家具讹诈规模的更多商场契机；昊海生科在重组胶原卵白规模也有有关布局，储备了多个包括智能交联胶原卵白填充剂在内的在研家具管线，其智能交联胶原卵白家具于2024年6月进入注册测验阶段。

此外，光电竖立、肉毒素等医好意思细分规模也成为“医好意思三剑客”进攻的新规模。

其中，昊海生科通过投资拓展医好意思家具线，涵盖射频及激光医疗竖立和家用仪器、肉毒毒素等规模；爱好意思客则引进肉毒素家具，并已完成注册讲演使命，当今其上市央求已获受理。

传统业务以外的布局无疑为三剑客翻开一些新的增漫空间。可是，不同于彼时玻尿酸的竞争神气，当今商场上胶原卵白的热度正在捏续攀升。此前，创健医疗、创尔生物均试图冲刺IPO；本年4月上旬，福莱明生物秘书与镜湖成本签署数千万元天神轮投融资战术契约。

医好意思赛谈第二增长弧线会是什么？针对胶原卵白能否成为下一个玻尿酸七天 探花，以及胶原卵白行业出息如多么问题，张毅默示，“短期来看，两者是共存的。玻尿酸算作医好意思打针材料，其安全性获取浅近认同。天然胶原卵白在医好意思打针类家具中的商场份额增速光显，但胶原卵白仍然是新的要素，在商场上震撼尚需时日。”他以为，跟着商场竞争神气的变化，身处医好意思赛谈的企业率先要保捏本领改造，不断提高研发实力，保险家具性量；其次要加快多元化家具布局，以提高商场竞争力，从而默契本身地位，保捏长期发展。