A股期现货指数在2019年并未迎来“开门红”。央行扩大定向降准鸿沟的利好也未引起市集的任何波浪。在隔夜好意思股再度大跌的情形下Private，A股期现货指数却在1月5日走出了低开高走的放量长阳行情。股指在一派悲不雅中赋存着反弹动能，春节反弹行情开启。

超跌是市集反弹行情的主要身分

A股期现货指数在2018年的下降真的指导了全年，最终主要指数的年度跌幅均接近梗概向上20%，甚而部分指数跌幅向上30%，为A股出身以来的第二大年度跌幅(第一为2008年，金融危急爆发导致)。另外，收尾2018年12月，上证综指季线如故一语气5个季度收阴。不错说，刻下A股期现货指数赋存着异常强的超跌反弹动能。

策略利好预期进一步鼓吹反弹行情的伸开

国内经济下行压力抓续，市集关于经济刺激策略的期待加大。2018年年底的中央经济责任会议如故明确暗意加大减税降普遍度。新年开头，李克强总理便接连考研中国银行、工商银行和建造银行普惠金融部，并在银保监会主抓召开谈话会。李克强总理强调，要加大宏不雅策略逆周期转化的力度，进一步接管减税降费措施，应用好全面降准、定向降准器用，支抓民营企业和小微企业融资。当日下昼，中国东说念主民银行便文书下调金融机构进款准备金率1个百分点，由前期的定向降准转向全面降准。

关于改日的减税降费以及降准降息空间，从财政策略角度来看，2018年我国赤字率定在2.6%，相较2017年的3%有所回调，2019年重回3%的概率较大，即2019年减税降费的空间加大。

从货币策略角度来看Private，降准的措施最近两年一直在实验，市集更为期待的是降息。往常几年，基于好意思联储抓续加息、国内房地产调控以及关于通胀的担忧，天然经济下行压力赫然，但我国货币策略尤其是降息的实验空间受限。当今来看，一方面，好意思国吵嘴期国债收益率趋近，有倒挂的趋势(标明市集关于永远经济方法不乐不雅，历史上来看，每次倒挂都伴跟着经济零落)。永远来看，好意思国经济有较大的下行压力。另一方面，2018年年底和2019年年头好意思联储主席均开释出鸽派言论，觉得刻下利率策略趋于中性，好意思联储将保抓耐烦，实验无邪的策略。展望2019年好意思联储加息行径放缓，甚而住手加息。通胀方面，旧年10月以来海外原油期货价钱抓续大幅下降，通胀压力放置，通缩压力袒露。受此影响，2019年我国宏不雅货币策略实验空间大幅加多，央即将赓续降准，甚而会实验降息措施。

好意思股短期超跌反弹延续利好A股

旧年10月以来好意思股大幅回落，并导致大师股市的抓续走低。从估值、好意思债收益率以及技艺等方面来看，好意思股见历史性大顶的概率异常大。天然中好意思经济以及股市均处于皆备不同的周期中，好意思股的见顶回落关于A股的利空影响不大，但短期由于A股自身残障，投资者信心不及，好意思股的抓续下降不利于A股的止跌反弹。

不外，新年开头，好意思联储主席再度发布鸽派言论、非农劳动数据强劲等一系列利好身分将鼓吹好意思股延续旧年12月底以来的反弹走势，从而为A股的超跌反弹提供考究的外部环境。

经济增速下行压力展望将抓续到二三季度

2018年12月我国官方和财新制造业PMI双双跌破50%盛衰线，制造业插足减轻情状，经济下行压力进一步加大。关于后市经济方法，从经济短周期的角度来看，展望2017年年底以来的这波宏不雅经济下行趋势将抓续到2019年二三季度。2008年金融危急以来，我国中采制造业PMI走势具有赫然的端正性，要是不商量2012年上半年的过山车走势，每次复苏和零落的时刻基本上都是23个月梗概是19个月，每个周期梗概为46个月梗概38个月，即三四年的时刻，和基钦周期(库存周期)的时刻相吻合。据此推算，2017年四季度以来的这波休养最早在2019年4月见底，最晚在2019年8月见底，即在2019年二三季度见底。经济的下行压力将扼制A股期现货市集的反弹空间。

图为中国官方制造业PMI走势(单元：%)

权重股指数下降未到位

从技艺上来看，日线、周线、月线主要指数多条均线比肩下行的态势赫然，即短中长线上，均呈现赫然的空头行情。天然，上证综指如故跌至998和1849点连线延伸线上，具有较强的技艺撑抓，这亦然反弹的基础，不外离250月线(2300点隔邻)尚有100多点的下降空间。最为主要的是上证50指数，该指数在年前跌破了抓续了5个多月的盘整区间，下方下降空间盛开。从技艺上来看，下降筹算位梗概在2000—2100点之间，当今尚有接近200点的下降空间。上证50指数尚未休养到位成为一大隐患，扼制投资者的作念多关注。

从反弹筹算位来看，旧年A股真的单边下降，套牢盘繁密，反镇压力重重，春节反弹行情技艺上的筹算位最初是60日线，其次是旧年国庆节前的高点位置。

图为上证50指数周线

全体看Private，技艺超跌反弹动能、全面降准等利好策略的已毕以及好意思股短期反弹行情的延续等利好身分有望鼓吹A股现货指数演绎一波春节上升行情。不外，经济下行压力加大、上证50指数尚未休养到位等身分决定了A股期现货市集的残障面孔暂时难以篡改。全体上，期指反弹行情可期，回转时机未到。故在期指的操作上，空单不错离场，逢低可抄底，但需严格限定仓位，轻仓参与。